什么是加密中的永续合约（perps）？

如果你在DeFi或交易应用中待过一段时间，可能已经见过**perps（永续合约）**这个词。

它是当前加密交易中使用最广泛的工具之一——尤其是在更活跃的用户群体中。但同时，它也是最容易被误解的概念之一。

下面用更直白的方式讲清楚。

简短回答

永续合约（perps）是一种合约，让你可以在不持有加密资产的情况下，对其价格进行交易（或投机）。

你可以：

• 做多（long）——押价格会上涨
• 做空（short）——押价格会下跌

而且与传统期货不同，它没有到期时间——只要你维持所需保证金，就可以一直持有仓位。

永续合约是如何运作的

从表面看，perps交易和现货交易有些相似——你选择一个资产，然后判断方向。

但底层机制是不同的。

你不是在购买资产本身，而是在开一个跟踪其价格的合约仓位。这些仓位在DeFi中由智能合约驱动，在中心化平台中由交易引擎处理。

一些需要理解的关键机制

杠杆（Leverage）

perps允许你使用杠杆交易，也就是说你可以开一个比实际余额更大的仓位。

例子：
用100美元，配合10倍杠杆，可以开一个1000美元的仓位。

这会同时放大：

• 潜在收益
• 潜在亏损

资金费率（Funding rate）

由于perps没有到期时间，它们使用一种叫做**资金费率（funding rate）**的机制，让价格尽量贴近真实市场价格。

• 如果大多数交易者在做多（long），多头会支付空头
• 如果大多数在做空（short），空头会支付多头

这个费用会定期结算，用来维持市场平衡。

强制平仓（Liquidation）

如果市场朝不利于你的方向移动，并且你的保证金不足以覆盖亏损，你的仓位会被强制平仓。

这意味着：

• 仓位会自动关闭
• 你会损失这笔交易中投入的资金

永续合约 vs 传统期货

为什么perps如此流行

有几个原因让perps成为加密交易的重要组成部分。

方向灵活

你不再局限于“低买高卖”。perps允许你在两个方向上交易，这在波动较大的市场中非常关键。

资金效率

通过杠杆，交易者可以用更少的资金开更大的仓位。如果使用得当，可以提高策略灵活性。

没有到期压力

与传统期货不同，没有必须平仓的时间限制。什么时候退出由你决定。

快节奏交易环境

perps是为活跃市场设计的。执行速度快，仓位可以实时调整。

现在perps主要在哪里使用

永续合约在中心化和去中心化平台中都被广泛使用。

在DeFi中，它们通常通过专门的交易协议提供，这些协议负责：

• 订单执行
• 流动性
• 资金费率机制

最近，这类工具逐渐向钱包层靠近。用户不需要在多个应用之间切换，而是可以直接在钱包中使用perps。

例如，在NOW Wallet的Explore功能中，用户可以直接访问 Hyperliquid、Aster、Lighter、GMX 和 dYdX 等主流永续合约平台，而无需离开应用，整体体验更加流畅。

为什么用户通过钱包使用perps

越来越多用户正在转向通过钱包访问perps，尤其是在DeFi环境中。

原因很简单：

• 你始终掌控自己的资金
• 不需要将资产存入中心化平台
• 可以在一个地方切换不同工具（swap、staking、trading）

这种方式不会消除风险——但确实让你对操作方式有更多掌控。

提示： 不确定什么是DeFi钱包？可以查看我们的详细指南，在深入之前了解一下会更有帮助。

什么时候适合使用perps——什么时候不适合

perps很有用，但并不适用于所有情况。

适合：

• 想进行短期价格波动交易
• 需要做多/做空的灵活性
• 已经理解杠杆如何影响仓位

不适合：

• 只是想长期持有资产
• 不想持续关注仓位
• 不熟悉快速变化的风险

对很多人来说，perps更像是进阶工具，而不是入门选择。

需要注意的风险

perps很强大，但默认并不适合新手。

需要注意：

1. 杠杆是双刃剑
   小幅波动也可能带来巨大影响

2. 强制平仓发生很快
   尤其是在波动市场中

3. 资金费率会累积成本
   长时间持仓可能比预期更贵

4. 复杂性较高
   开仓容易，管理仓位更难

这些并不意味着perps“不好”——但确实需要更多理解和注意力。

保证金模式：逐仓 vs 全仓

在perps交易中，不只是杠杆重要。
保证金模式也会影响你可能承担的风险，以及仓位的表现。

主要有两种：

逐仓保证金（Isolated margin）

你为某个仓位分配固定金额。
如果交易失败，你只会损失这部分资金，仓位也会被关闭。

通常用于希望明确限制单笔交易风险的场景，比如测试策略或使用较高杠杆。

全仓保证金（Cross margin）

你的仓位由整个钱包余额作为保证。
如果市场不利，系统可以动用更多资金来维持仓位。

通常用于同时管理多个仓位，让一个仓位的盈利可以抵消另一个的亏损，或者在短期波动中避免过早被平仓。

实际影响

逐仓模式下，风险仅限于投入的金额。

全仓模式下，亏损可能超过单笔投入，甚至影响全部余额——如果仓位管理不当，可能会损失大部分甚至全部资金。

好消息是： 如果你已经读到这里，你已经不再是盲目操作了。
理解perps的运作方式，是管理风险的关键。

总结

永续合约是加密交易中最灵活的工具之一。

它允许你双向交易、使用杠杆，并快速响应市场变化——而无需持有实际资产。

但与此同时，它也带来了更高的复杂度。
如果你刚开始接触，建议先理解其运作方式，再考虑投入较大资金。

在加密世界中，关键不只是“能不能用”，而是“你如何使用”。

FAQ

什么是永续合约（简单来说）？

一种允许你在不持有资产的情况下交易其价格的合约，没有到期时间。

永续合约和期货一样吗？

不完全一样。两者都是衍生品，但perps没有到期时间，并通过资金费率机制运行。

什么是杠杆？

杠杆让你可以开比自身资金更大的仓位，同时放大收益和风险。

交易perps会亏钱吗？

会。如果市场走势与你的仓位相反，你可能会被强制平仓并损失保证金。

使用perps需要钱包吗？

如果你使用DeFi平台——需要。钱包用于连接、签名交易以及管理仓位。

perps适合新手吗？

可以使用，但比基础交易更复杂。建议从小额开始，逐步理解其机制。